Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors 

Ministry of Commerce Order No. (2009) 6 

22 June 2009 

For the purpose of ensuring the consistency between the Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors and the Anti-monopoly Law and the Provisions of State Council on Declaration Threshold for Concentration of Business Operators, the Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors is amended as follows: 

1. Chapter 5 “Anti-monopoly Examination” shall be deleted, an additional article shall be added as Article 51 in the “Supplementary Provisions” to read as “Pursuant to the provisions of the Anti-monopoly Law, where the merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor attains the declaration standard stipulated in the Provisions of State Council on Declaration Threshold for Concentration of Business Operators, a declaration shall be made in advance with the Ministry of Commerce; no trading shall be made if the declaration is not made.”  

The numbering of articles and chapters following this Article shall be adjusted accordingly. 

2. The following amendments shall be made: 

(1) The sentence “In the case of merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor for incorporation of a foreign investment enterprise, whereas the capital contribution of the foreign investor is less than 25% of the registered capital of the enterprise, and the investor makes capital contribution in cash” in the fourth paragraph of Article 16 shall be amended to read as “In the case of merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor for incorporation of a foreign investment enterprise, where the capital contribution of the foreign investor is less than 25% of the registered capital of the enterprise and the investor makes capital contribution in cash”. 

(2) The sentence “Where the domestic company and the overseas company do not complete equity change formalities within six months from the date of issuance of business licence, the annotated approval certificate and the approval certificate for overseas investments of Chinese enterprise shall become void automatically, the registration administration authorities shall verify and approve change registration pursuant to the application documents for equity change registration submitted by the domestic company in advance to reinstate the equity structure of the domestic company to the status before equity acquisition.” in the first paragraph of Article 36 shall be amended to read as “Where the domestic company and the overseas company do not complete equity change formalities within six months from the date of issuance of business licence, the annotated approval certificate and the approval certificate for overseas investments of Chinese enterprise shall become void automatically. The registration administration authorities shall verify and approve change registration pursuant to the application documents for equity change registration submitted by the domestic company in advance to reinstate the equity structure of the domestic company to the status before equity acquisition.” 

(3) The “ultimate controlling party” in item (1) of the first paragraph of Article 42 and item (3) of the first paragraph of Article 44 shall be amended to the “actual controlling party”. 

This Decision shall be effective from the date of promulgation. 

The Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors shall be revised accordingly pursuant to this Decision and re-promulgated. 

Appendix: Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors 

Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors 

Chapter 4 — Merger and Acquisition of Domestic Companies by Foreign Investors Using Equity As a Means of PaymentSection 1 — Criteria for Merger and Acquisition Using Equity As a Means of PaymentSection 2 — Application Documents and ProceduresSection 3 — Special Provisions on Special-purpose CompaniesChapter 5 — Supplementary Provisions 

CHAPTER 1 — GENERAL PRINCIPLES 

Article 1   These Provisions are formulated pursuant to laws and administrative regulations on foreign investment enterprises, the Company Law and other relevant laws and administrative regulations for the purposes of promoting and standardising investments in China by foreign investors, introducing advanced technologies and management experience from overseas, promoting the level of utilisation of foreign funds, realising optimum deployment of resources, ensuring employment, and safeguarding fair competition and national and economic security. 

Article 2   Merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors referred to in these Provisions shall mean acquisition of equity of shareholders of non-foreign investment enterprises in China (hereinafter referred to as the “domestic companies”) or subscription to additional capital of domestic companies by foreign investors to convert such domestic companies into foreign investment enterprises (hereinafter referred to as the “equity acquisition”); or incorporation of foreign investment enterprises by foreign investors to acquire and operate assets of domestic enterprises by such foreign investment enterprises by agreement, or acquisition of assets of domestic enterprises by foreign investors by agreement and investment of such assets to establish foreign investment enterprises for operation of such assets (hereinafter referred to as the “assets acquisition”). 

Article 3   Merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors shall comply with the laws, administrative regulations and rules of China, shall adhere to the principles of fairness and reasonableness, compensation for equal value and honesty and trustworthiness, shall not be over-concentrated, shall exclude or restrict competition, shall not disrupt social and economic order and harm public interest, and shall not cause loss of State-owned assets. 

Article 4   Merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors shall comply with the laws, administrative regulations and rules of China on investor qualifications and industry, land and environmental protection policies, etc.  

In the case of industries in which wholly foreign-owned operations by foreign investors are prohibited pursuant to the Catalogue on Industry Guidelines for Foreign Investment, merger and acquisition of enterprises in such industries by foreign investors must not result in holding of the entire equity of the enterprises by foreign investors; in the case of industries in which controlling shareholding or relative controlling shareholding by a Chinese party is required, the controlling shareholding or relative controlling shareholding of enterprises by a Chinese party shall continue after the merger and acquisition of enterprises in such industries; in the case of industries in which operations by foreign investors are prohibited, merger and acquisition of enterprises in such industries by foreign investors shall be prohibited. 

The scope of business of investee enterprises of the acquired domestic enterprise shall comply with the relevant requirements on industry policies for foreign investment; where the requirements are not complied with, adjustment shall be made. 

Article 5   Merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors which involves transfer of State-owned property rights of an enterprise and management of State-owned equity of a listed company shall comply with the relevant provisions on administration of State-owned assets. 

Article 6   Merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors for incorporation of foreign investment enterprises shall be subject to approval by the examination and approval authorities pursuant to these Provisions, and change registration or incorporation registration formalities shall be completed with the registration administration authorities.  

Where the acquired enterprise is a domestic listed company, the relevant formalities shall be completed with the securities regulatory authorities of the State Council pursuant to the Administrative Measures on Strategic Investment in Listed Companies by Foreign Investors. 

Article 7   The parties involved in merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors shall pay tax pursuant to the provisions of China tax laws and be subject to supervision by the tax authorities. 

Article 8   The parties involved in merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors shall comply with the relevant laws and administrative regulations of China on foreign exchange control, and promptly complete various foreign exchange approval, registration, filing and change registration formalities with the foreign exchange control authorities. 

CHAPTER 2 — BASIC SYSTEM 

Article 9   Where the capital contribution by a foreign investor in the foreign investment enterprise incorporated after merger and acquisition is more than 25% of the registered capital of the foreign investment enterprise, the enterprise shall enjoy the treatment of foreign investment enterprise.  

Where the capital contribution by a foreign investor in the foreign investment enterprise incorporated after merger and acquisition is less than 25% of the registered capital of the foreign investment enterprise, unless otherwise stipulated by laws and administrative regulations, the enterprise shall not enjoy the treatment of foreign investment enterprise and its foreign debt shall be handled pursuant to the relevant provisions on foreign debts of non-foreign investment enterprises in China. The examination and approval authorities shall issue an Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise (hereinafter referred to as the “approval certificate”) marked with the wordings “foreign investment ratio less than 25%” to the enterprise. The registration administration authorities and the foreign exchange control authorities shall issue a foreign investment enterprise business licence and foreign exchange registration certificate marked with the wordings “foreign investment ratio less than 25%” to the enterprise respectively. 

In the case of merger and acquisition of a domestic company with a related party relationship by a domestic company, enterprise or natural person in the name of an overseas company legitimately incorporated or controlled by the domestic company, enterprise or natural person, the foreign investment enterprise incorporated shall not enjoy the treatment of foreign investment enterprise, except where the overseas company subscribes to the additional capital of a domestic company or where the overseas company subscribes to the additional capital of the enterprise incorporated after the merger and acquisition, and the additional capital constitutes more than 25% of the registered capital of the enterprise incorporated. Where the capital contribution by foreign investors other than the actual controlling party is more than 25% of the registered capital of the foreign investment enterprise incorporated pursuant to the method mentioned in the said paragraph, the foreign investment enterprise incorporated shall enjoy the treatment of foreign investment enterprise. 

Foreign investment enterprises incorporated by foreign investors upon merger and acquisition of a domestic listed company shall be entitled to the treatment of foreign investment enterprise pursuant to the relevant provisions of the State. 

Article 10   Examination and approval authorities referred to in these Provisions shall mean the Ministry of Commerce of the People’s Republic of China or the provincial commerce administration authorities (hereinafter referred to as the “provincial examination and approval authorities”); the registration administration authorities shall mean the State Administration for Industry and Commerce of the People’s Republic of China or the local administration for industry and commerce authorised by the State Administration for Industry and Commerce; the foreign exchange control authorities shall mean the State Administration of Foreign Exchange of the People’s Republic of China or its branches.  

Where the foreign investment enterprise incorporated after a merger and acquisition is a certain type of enterprise or is in an industry which requires examination and approval by the Ministry of Commerce pursuant to the provisions of laws, administrative regulations and rules, the provincial examination and approval authorities shall forward the application documents to the Ministry of Commerce for examination and approval; the Ministry of Commerce shall decide on approval or non-approval pursuant to the law. 

Article 11   Merger and acquisition of a domestic company with a related party relationship by a domestic company, enterprise or natural person in the name of an overseas company legitimately incorporated or controlled by the domestic company, enterprise or natural person shall be subject to examination and approval by the Ministry of Commerce.  

The parties involved shall not use domestic investment by foreign investment enterprises or other methods to circumvent the aforesaid requirements. 

Article 12   In the case of merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors and obtaining of actual control of such domestic enterprises which involve key industries or have an impact on key industries or may compromise national and economic security or cause transfer of actual control of domestic enterprises which own well-known trademarks or China time-honoured brands, the parties involved shall submit a declaration to the Ministry of Commerce.  

Where the parties involved do not submit a declaration, but the merger and acquisition has or may have a significant impact on national and economic security, the Ministry of Commerce may, jointly with the relevant authorities, require the parties involved to terminate the transaction or adopt transfer of the relevant equity or assets or other effective measures to eliminate the impact of the merger and acquisition on national and economic security. 

Article 13   In the case of equity acquisition by foreign investors, the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition shall succeed the creditor’s rights and debts of the acquired domestic company.  

In the case of assets acquisition by foreign investors, the domestic enterprise which disposes the assets shall bear the original creditor’s rights and debts. 

The foreign investors, the acquired domestic enterprises, the creditors and other parties involved may separately agree on the disposal of creditor’s rights and debts of the acquired domestic enterprise, provided that the agreement shall not harm the interests of the third parties and the public interest. The agreement on disposal of creditor’s rights and debts shall be submitted to the examination and approval authorities. 

A domestic enterprise disposing its assets shall issue a notice to its creditors at least 15 days before the investor submits the application documents to the examination and approval authorities, and publish a public announcement on newspapers of provincial level and above which are circulating nationwide. 

Article 14   The parties involved in a merger and acquisition shall use the value of the equity proposed to be transferred or the valuation outcomes of the assets proposed to be sold as evaluated by an assets valuation organisation as the basis for determination of the transaction price. The parties involved in a merger and acquisition may agree on the appointment of an assets valuation organisation established in China pursuant to the law. Internationally accepted valuation method shall be adopted for assets valuation. Equity transfer or disposal of assets shall not be made at a price which is evidently lower than the valuation outcomes for movement of funds to overseas in disguise.  

Where the merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor causes changes in equity formed by State-owned assets investment or transfer of property rights of State-owned assets, the relevant provisions on administration of State-owned assets shall be complied with. 

Article 15   The parties involved in a merger and acquisition shall explain whether they have any related party relationship. Where both parties are under the common control of an actual controlling party, the parties involved shall disclose their actual controlling party to the examination and approval authorities, and explain the objective of the merger and acquisition and whether the valuation outcome complies with market fair value. The parties involved shall not circumvent the aforesaid requirements by way of trust, shareholding on behalf or any other methods. 

Article 16   In the case of merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor for incorporation of a foreign investment enterprise, the foreign investor shall pay the total consideration to the transferor shareholder or the domestic enterprise which disposes the assets within three months from the date of issuance of the business licence of the foreign investment enterprise. Where there is a need for extension of time under special circumstances, the foreign investor shall, upon approval by the examination and approval authorities, pay 60% or more of the total consideration within six months from the date of issuance of the business licence of the foreign investment enterprise, pay the remaining consideration within one year, and distribute earnings according to the ratio of paid-up capital contribution.  

Where a foreign investor subscribes to additional capital of a domestic company, the shareholders of a limited liability company or a domestic company limited by shares incorporated by way of promotion shall pay not less than 20% of the increase in registered capital at the time of application for business licence of the foreign investment enterprise by the company, the timing for contribution of the remaining portion shall comply with the provisions of the Company Law, the relevant laws on foreign investment and the Administrative Regulations on Company Registration. Where other laws and administrative regulations provide otherwise, such provisions shall prevail. When a company limited by shares issues news shares for increase in registered capital, subscription to new shares by shareholders shall be made pursuant to the relevant provisions on payment of consideration for shares for incorporation of a company limited by shares. 

In the case of assets acquisition by a foreign investor, the investor shall stipulate the deadlines for capital contribution in the contract and articles of association of the foreign investment enterprise proposed to be incorporated. Where a foreign investment enterprise is incorporated to acquire and operate the assets of a domestic enterprise by such a foreign investment enterprise by agreement, the capital contribution equivalent to the consideration for the assets shall be paid by the investor within the consideration payment period stipulated in the first paragraph of this Article; contribution of the remaining portion shall comply with the relevant provisions on capital contribution for incorporation of a foreign investment enterprise. 

In the case of merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor for incorporation of a foreign investment enterprise, where the capital contribution of the foreign investor is less than 25% of the registered capital of the enterprise and the investor makes capital contribution in cash, the capital contribution shall be paid up within three months from the date of issuance of the business licence of the foreign investment enterprise; where the investor makes capital contribution in the form of in-kind, industry property rights, etc, the capital contribution shall be paid up within six months from the date of issuance of the business licence of the foreign investment enterprise. 

Article 17   Means of payment of consideration for merger and acquisition shall comply with the provisions of the relevant laws and administrative regulations of the State. Where a foreign investor makes payment using Renminbi-denominated assets owned by it legitimately, it shall obtain approval of the foreign exchange control authorities. Where a foreign investor makes payment using equity for which it has the right to dispose, the matter shall be dealt with pursuant to Chapter 4 of these Provisions. 

Article 18   Where a foreign investor acquires the equity of a shareholder of a domestic company by agreement and the domestic company is converted to a foreign investment enterprise, the registered capital of the foreign investment enterprise shall be the registered capital of the former domestic company, and the percentage of capital contribution of the foreign investor shall be the percentage of the acquired equity in the original registered capital.  

Where a foreign investor subscribes to the additional capital of a domestic limited liability company, the registered capital of the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition shall be the aggregate of the registered capital of the former domestic company and the increase in capital. The foreign investor and the original shareholders of the acquired domestic company shall determine their respective percentage of capital contribution in the registered capital of the foreign investment enterprise based on the valuation of the assets of the domestic company. 

Where a foreign investor subscribes to the additional capital of a domestic company limited by shares, the registered capital shall be determined pursuant to the relevant provisions of the Company Law. 

Article 19   In the case of equity acquisition by a foreign investor, unless otherwise stipulated by the State, the maximum total investment amount of the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition shall be determined according to the following ratio:  

(1) where the registered capital is less than US$2.1 million, the total investment amount shall not exceed 10/7 of the registered capital; 

(2) where the registered capital is between US$2.1 million to US$5 million, the total investment amount shall not exceed two times the registered capital; 

(3) where the registered capital is between US$5 million to US$12 million, the total investment amount shall not exceed 2.5 times the registered capital; and 

(4) where the registered capital is more than US$12 million, the total investment amount shall not exceed three times the registered capital. 

Article 20   In the case of assets acquisition by a foreign investor, the total investment amount of the foreign investment enterprise proposed to be incorporated shall be determined pursuant to the transaction price of the assets acquired and the actual scale of manufacturing and business operation. The ratio of the registered capital to the total investment amount of the foreign investment enterprise proposed to be incorporated shall comply with the relevant provisions. 

CHAPTER 3 — EXAMINATION AND APPROVAL AND REGISTRATION 

Article 21   In the case of equity acquisition by a foreign investor, the investor shall submit the following documents to the examination and approval authorities which are equipped with the corresponding examination and approval authority according to the total investment amount of the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition, type of enterprise and industry and pursuant to the provisions of laws, administrative regulations and rules on incorporation of foreign investment enterprises:  

(1) a resolution passed by the shareholders of the acquired domestic limited liability company unanimously consenting to the equity acquisition by the foreign investor or a resolution passed by a shareholders’ general meeting of the acquired domestic company limited by shares consenting to the equity acquisition by the foreign investor; 

(2) an application form for conversion of the acquired domestic company into a foreign investment enterprise pursuant to the law; 

(3) the contract and articles of association of the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition; 

(4) an agreement on acquisition of equity of the shareholders of the domestic company by the foreign investor or subscription to the additional capital of the domestic company by the foreign investor; 

(5) the financial and audit report of the acquired domestic company for the preceding financial year; 

(6) the identity document or proof of registration and creditworthiness certificate of the investor which has been notarised and authenticated pursuant to the law; 

(7) an explanation on the status of the investee enterprises of the acquired domestic company; 

(8) the business licence (duplicate copy) of the acquired domestic company and its investee enterprises; 

(9) the staff deployment plan of the acquired domestic company; and 

(10) the documents stipulated in Article 13, Article 14 and Article 15 of these Provisions which are required to be submitted. 

Where the scope of business, scale, obtaining of land use rights, etc of the foreign investment enterprise incorporated after the merger and acquisition involve permits from other relevant government authorities, the relevant permit documents shall be submitted together. 

Article 22   An equity acquisition agreement and an agreement on increase in capital of the domestic company shall be governed by China laws and shall include the following main contents:  

(1) information of the parties to the agreement, including name, address; name, designation and nationality of the legal representative, etc; 

(2) quantity and price of equity acquired or additional capital subscribed; 

(3) performance period and method of the agreement; 

(4) rights and obligations of the parties to the agreement; 

(5) default liability, dispute resolution; and 

(6) date and venue of execution of the agreement. 

Article 23   In the case of assets acquisition by a foreign investor, the investor shall submit the following documents to the examination and approval authorities which are equipped with the corresponding examination and approval authority according to the total investment amount of the foreign investment enterprise proposed to be incorporated, type of enterprise and industry and pursuant to the provisions of laws, administrative regulations and rules on incorporation of foreign investment enterprises:  

(1) a resolution passed by the holder(s) of property rights of the domestic enterprise or the authority consenting to sale of assets; 

(2) an application form for incorporation of the foreign investment enterprise; 

(3) the contract and articles of association of the foreign investment enterprise proposed to be incorporated; 

(4) the assets purchase agreement executed by the foreign investment enterprise proposed to be incorporated and the domestic enterprise or the assets purchase agreement executed by the foreign investor and the domestic enterprise; 

(5) the articles of association and business licence (duplicate copy) of the acquired domestic enterprise; 

(6) the proof of the notice and public announcement by the acquired domestic enterprise to its creditors and an explanation on whether the creditors have raised an objection; 

(7) the identity document or proof of commencement of business and the relevant creditworthiness certificate of the investor which has been notarised and authenticated pursuant to the law; 

(8) the staff deployment plan of the acquired domestic enterprise; and 

(9) the documents stipulated in Article 13, Article 14 and Article 15 of these Provisions which are required to be submitted. 

Where the assets acquisition and operation of the domestic enterprise pursuant to the provisions of the preceding paragraph involve permits from other relevant government authorities, the relevant permit documents shall be submitted together. 

Where a foreign investor acquires assets of a domestic enterprise by agreement and invests such assets to incorporate a foreign investment enterprise, such assets shall not be used in business activities prior to incorporation of the foreign investment enterprise. 

Article 24   An assets acquisition agreement shall be governed by China laws and shall include the following main contents:  

(1) information of the parties to the agreement, including name, address; name, designation and nationality of the legal representative, etc; 

(2) a list of assets proposed to be acquired and their prices; 

(3) performance period and method of the agreement; 

(4) rights and obligations of the parties to the agreement; 

(5) default liability, dispute resolution; and 

(6) date and venue of execution of the agreement. 

Article 25   In the case of merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor for incorporation of a foreign investment enterprise, unless otherwise stipulated in these Provisions, the examination and approval authorities shall decide on approval or non-approval pursuant to the law within 30 days from the date of receipt of all documents required to be submitted. Where approval is granted, the examination and approval authorities shall issue an approval certificate.  

Where the examination and approval authorities decide on approval of the acquisition of equity of the shareholders of a domestic company by a foreign investor by agreement, the examination and approval authorities shall, at the same time, forward a copy of the relevant approval documents to the foreign exchange control authorities at the location of the transferor and the domestic company respectively. The foreign exchange control authorities at the location of the transferor shall process foreign exchange registration for foreign funds received for share transfer and issue the relevant certification; the certification of foreign exchange registration for foreign funds received for share transfer shall be the valid document to prove that the foreign party has paid the consideration for equity acquisition. 

Article 26   In the case of assets acquisition by a foreign investor, the investor shall apply for completion of incorporation registration formalities with the registration administration authorities within 30 days from the date of receipt of the approval certificate and obtain a business licence of the foreign investment enterprise.  

In the case of equity acquisition by a foreign investor, the acquired domestic company shall apply for completion of change registration formalities with the original registration administration authorities pursuant to these Provisions and obtain a business licence of the foreign investment enterprise. Where the original registration administration authorities do not have jurisdiction for registration, the application documents shall be forwarded to the registration administration authorities which have jurisdiction within 10 days from the date of receipt of the application documents for processing, and the registration files of the domestic company shall be attached concurrently. The acquired domestic company shall submit the following documents at the time of application for completion of change registration formalities and be responsible for the veracity and validity of the documents: 

(1) an application form for change registration; 

(2) an agreement on acquisition of equity of the shareholders of the domestic company by the foreign investor or subscription to the additional capital of the domestic company by the foreign investor; 

(3) the revised articles of association of the company or the amendments to the original articles of association and the foreign investment enterprise contract required to be submitted pursuant to the law; 

(4) the Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise; 

(5) the proof of entity status or natural person identity document of the foreign investor; 

(6) the revised list of the board of directors, documents stating the name and address of newly appointed directors, and appointment documents of newly appointed directors; and 

(7) any other relevant documents and certificates stipulated by the State Administration for Industry and Commerce. 

The investor shall complete registration formalities with the tax, Customs, land administration and foreign exchange control authorities, etc within 30 days from the date of receipt of the business licence of the foreign investment enterprise. 

CHAPTER 4 — MERGER AND ACQUISITION OF DOMESTIC COMPANIES BY FOREIGN INVESTORS USING EQUITY AS A MEANS OF PAYMENT 

Section 1 — Criteria for Merger and Acquisition Using Equity As a Means of Payment 

Article 27   Merger and acquisition of a domestic company by a foreign investor using equity as a means of payment referred to in this Chapter shall mean acquisition of equity of the shareholders of the domestic company or new shares issued by the domestic company by the shareholders of an overseas company using the equity of the overseas company held by the shareholders as a means of payment or by the overseas company using its new shares issued as a means of payment. 

Article 28   An overseas company referred to in this Chapter shall be legitimately incorporated and the place of registration shall have a comprehensive company law system; the company and its management shall not have been subject to punishment by the regulatory authorities during the past three years; except for a special-purpose company stipulated in Section 3 of this Chapter, an overseas company shall be a listed company and the place of listing shall have a comprehensive securities trading system. 

Article 29   The equity of domestic and overseas companies involved in the merger and acquisition of a domestic company by a foreign investor by way of equity shall comply with the following criteria:  

(1) the equity is legitimately held by the shareholder and transferable pursuant to the law; 

(2) there is no ownership dispute or any pledge or restriction of rights created over the equity; 

(3) the equity of the overseas company shall be listed and traded on an overseas legitimate securities trading market (except for over-the-counter trading market); and 

(4) the trading prices of the equity of the overseas company have been stable during the past one year. 

Item (3) and item (4) of the preceding paragraph shall not apply to special-purpose companies stipulated in Section 3 of this Chapter. 

Article 30   In the case of merger and acquisition of a domestic company by a foreign investor by way of equity, the domestic company or its shareholders shall engage an intermediary registered in China as an adviser (hereinafter referred to as the “merger and acquisition advisor”). The merger and acquisition advisor shall carry out due diligence in respect of the veracity of the application documents for merger and acquisition, the financial status of the overseas company and whether the merger and acquisition complies with the requirements of Article 14, Article 28 and Article 29 of these Provisions, and issue a merger and acquisition advisor’s report, stating clear professional opinions for the contents of each aforesaid items. 

Article 31   A merger and acquisition advisor shall comply with the following criteria:  

(1) has a good reputation and possesses the relevant professional experience; 

(2) does not have a record of major violation of law or irregularity; and 

(3) possesses the ability to investigate and analyse the legal systems of the place of registration and place of listing of the overseas company and the financial status of the overseas company. 

Section 2 — Application Documents and Procedures 

Article 32   Merger and acquisition of a domestic company by a foreign investor by way of equity shall be subject to examination and approval by the Ministry of Commerce; the domestic company shall submit the following documents in addition to submitting the documents stipulated in Chapter 3 of these Provisions:  

(1) an explanation on the equity changes and changes in significant assets of the domestic company during the past one year; 

(2) the merger and acquisition advisor’s report; 

(3) the proof of commencement of business or identity document of the domestic company and the overseas company involved and their shareholders; 

(4) an explanation on shareholding of shareholders of the overseas company and a list of shareholders with 5% or more shareholding in the overseas company; 

(5) the articles of association of the overseas company and an explanation on provision of guarantee for external parties; and 

(6) the overseas company’s audited financial report of the latest year and a report on shares transactions for the latest half year. 

Article 33   The Ministry of Commerce shall examine an application for merger and acquisition within 30 days from the date of receipt of all the documents submitted as required; where the application complies with the criteria, an approval certificate shall be issued, and the wordings “merger and acquisition of a domestic company by a foreign investor by way of equity, valid within six months from the date of issuance of business licence” shall be stated on the approval certificate. 

Article 34   The domestic company shall complete change registration formalities with the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities within 30 days from the date of receipt of the annotated approval certificate; the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities shall issue a business licence of the foreign investment enterprise and a foreign exchange registration certificate marked with the wordings “valid within eight months from the date of issuance” to the domestic company respectively.  

The domestic company shall submit in advance the documents such as an application form for equity change signed by the legal representative of the domestic company intending to reinstate its equity structure, the amendments to the company’s articles of association, the equity transfer agreement, etc at the time of completion of change registration formalities with the registration administration authorities. 

Article 35   Within six months from the date of issuance of business licence, the domestic company or its shareholders shall apply for completion of verification and approval formalities for overseas investment and enterprise incorporation and registration formalities with the Ministry of Commerce and the foreign exchange control authorities in respect of its equity holding in the overseas company.  

The parties involved shall submit the annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise and the annotated business licence of the foreign investment enterprise, in addition to submitting the documents stipulated in the Verification and Approval Items Relevant to Investment in and Establishment of Enterprises Outside to the Ministry of Commerce. Upon verification and approval of the equity holding of the domestic company or its shareholders in the overseas company, the Ministry of Commerce shall issue an approval certificate for overseas investments of Chinese enterprise and reissue a non-annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise. 

Upon obtaining the non-annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise, the domestic company shall apply to the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities within 30 days for reissuance of a non-annotated business licence of the foreign investment enterprise and a non-annotated foreign exchange registration certificate. 

Article 36   Where the domestic company and the overseas company do not complete equity change formalities within six months from the date of issuance of business licence, the annotated approval certificate and the approval certificate for overseas investments of Chinese enterprise shall become void automatically. The registration administration authorities shall verify and approve change registration pursuant to the application documents for equity change registration submitted by the domestic company in advance to reinstate the equity structure of the domestic company to the status before equity acquisition.  

Where the acquisition of new shares issued by a domestic company does not materialise, the domestic company shall reduce the corresponding registered capital and publish a public announcement on the newspapers pursuant to the provisions of the Company Law before the registration administration authorities verify and approve the change registration pursuant to the preceding paragraph. 

Where the domestic company does not complete the corresponding registration formalities pursuant to the provisions of the preceding paragraph, the registration administration authorities shall deal with the matter pursuant to the relevant provisions of the Administrative Regulations on Company Registration. 

Article 37   The domestic company shall not distribute profits to its shareholders or provide guarantee to companies with a related party relationship or make payment to external parties for capital projects such as share transfer, capital reduction, liquidation, etc prior to obtaining a non-annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise and a non-annotated foreign exchange registration certificate. 

Article 38   The domestic company or its shareholders shall present the non-annotated approval certificate and business licence issued by the Ministry of Commerce and the registration administration authorities to complete tax registration change formalities with the tax authorities. 

Section 3 — Special Provisions on Special-purpose Companies 

Article 39   A special-purpose company shall mean an overseas company directly or indirectly controlled by a domestic company or natural person in China to materialise overseas listing of the interests in a domestic company actually held by the domestic company or natural person.  

The provisions of this Section shall apply to the acquisition of equity of the shareholders of a domestic company or new shares issued by a domestic company by the shareholders of a special-purpose company using the equity of the company held by its shareholders as a means of payment or by the special-purpose company using its new shares issued as a means of payment for the purpose of materialising overseas listing. 

Where a party involved uses an overseas company holding the interests in a special-purpose company to be the entity of overseas listing, the overseas company shall comply with the relevant requirements on special-purpose company in this Section. 

Article 40   Overseas listing of a special-purpose company shall be subject to approval of the securities regulatory authorities of the State Council.  

The overseas country or region in which the special-purpose company is listed shall have a comprehensive legal and regulatory system and its securities regulatory authorities shall have entered into a memorandum of understanding pertaining to regulatory cooperation and have effective regulatory cooperation with the securities regulatory authorities of the State Council. 

Article 41   A domestic company with overseas listed interests as mentioned in this Section shall comply with the following criteria:  

(1) it has clear property rights and does not have property rights dispute or potential property rights dispute; 

(2) it has a complete business system and good going concern ability; 

(3) it has a proper corporate governance structure and internal management system; and 

(4) the company and its key shareholders have no record of major violation of law or irregularity during the past three years. 

Article 42   A domestic company proposing to incorporate a special-purpose company overseas shall apply for completion of verification and approval formalities with the Ministry of Commerce; the domestic company shall submit the following documents in addition to submitting the documents stipulated in the Verification and Approval Items Relevant to Investment in and Establishment of Enterprises Outside to the Ministry of Commerce at the time of completion of verification and approval formalities:  

(1) the identity document of the actual controlling party of the special-purpose company; 

(2) a commercial proposal for overseas listing of the special-purpose company; and 

(3) an evaluation report of the merger and acquisition advisor on share issue price of future overseas listing of the special-purpose company. 

Upon obtaining the approval certificate for overseas investments of Chinese enterprise, the founder or controlling party shall apply for completion of the corresponding overseas investment foreign exchange registration formalities with the foreign exchange control authorities at the locality. 

Article 43   The total value of share issue price for overseas listing of the special-purpose company shall not be lower than the value of the corresponding equity of the acquired domestic company evaluated by the relevant assets valuation organisation in China. 

Article 44   In the case of acquisition of a domestic company by a special-purpose company by way of equity, the domestic company shall submit the following documents in addition to submitting the documents stipulated in Article 32 of these Provisions which are required to be submitted to the Ministry of Commerce:  

(1) the approval document and certificate for overseas investment and enterprise incorporation at the time of incorporation of the special-purpose company; 

(2) a foreign exchange registration form for overseas investment of the special-purpose company; 

(3) the identity document of the actual controlling party of the special-purpose company or proof of commencement of business and articles of association; 

(4) a commercial proposal for overseas listing of the special-purpose company; and 

(5) an evaluation report of the merger and acquisition advisor on share issue price of future overseas listing of the special-purpose company. 

Where an overseas company holding the interests in the special-purpose company is used to be the entity of overseas listing, the domestic company shall also submit the following documents: 

(1) the proof of commencement of business and articles of association of the overseas company; and 

(2) a detailed explanation on trading arrangements and discount method agreed between the special-purpose company and the overseas company on the equity of the acquired domestic company. 

Article 45   The Ministry of Commerce shall issue an in-principle reply in the case of preliminary consent to the documents stipulated in Article 44 of these Provisions; the domestic company shall present the reply to submit the application documents for listing to the securities regulatory authorities of the State Council. The securities regulatory authorities of the State Council shall decide on approval or non-approval within 20 working days.  

Upon obtaining approval, the domestic company shall apply to the Ministry of Commerce for an approval certificate. The Ministry of Commerce shall issue an approval certificate marked with the wordings “shareholding by overseas special-purpose company, valid within one year from the date of issuance of business licence”. 

Where the merger and acquisition results in changes in equity, etc of the special-purpose company, the domestic company or natural person holding the equity of the special-purpose company shall present the annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise to complete change registration formalities and verification and approval formalities for overseas investment and enterprise incorporation with the Ministry of Commerce in respect of the relevant matters of the special-purpose company, and apply for completion of foreign exchange registration change formalities for overseas investment with the foreign exchange control authorities at the locality. 

Article 46   The domestic company shall complete change registration formalities with the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities within 30 days from the date of receipt of the annotated approval certificate; the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities shall issue a business licence of the foreign investment enterprise and a foreign exchange registration certificate marked with the wordings “valid within 14 months from the date of issuance” to the domestic company respectively.  

The domestic company shall submit in advance the documents such as an application form for equity change signed by the legal representative of the domestic company intending to reinstate its equity structure, the amendments to the company’s articles of association, the equity transfer agreement, etc at the time of completion of change registration formalities with the registration administration authorities. 

Article 47   The domestic company shall report the status of overseas listing and repatriation plan for income from financing to the Ministry of Commerce within 30 days from the date of completion of overseas listing by the special-purpose company or an overseas company having a related party relationship with the special-purpose company, and apply for reissuance of a non-annotated Approval Certificate for Foreign Investment Enterprise. At the same time, the domestic company shall report the status of overseas listing to the securities regulatory authorities of the State Council within 30 days from the date of completion of overseas listing and provide the relevant filing documents. The domestic company shall also submit the repatriation plan for income from financing to the foreign exchange control authorities and the foreign exchange control authorities shall supervise the implementation thereof. Upon obtaining a non-annotated approval certificate, the domestic company shall apply to the registration administration authorities and the foreign exchange control authorities within 30 days for reissuance of a non-annotated business licence of the foreign investment enterprise and a non-annotated foreign exchange registration certificate.  

Where the domestic company failed to report to the Ministry of Commerce within the aforesaid period, the annotated approval certificate of the domestic company shall become void automatically; the equity structure of the domestic company shall reinstate to the status before equity acquisition; change registration formalities shall be completed pursuant to Article 36 of these Provisions. 

Article 48   The income from overseas listing and financing of the special-purpose company shall be repatriated for usage in China pursuant to the prevailing provisions on foreign exchange control and according to the repatriation plan filed with the foreign exchange control authorities. The following methods may be adopted for repatriation of income from financing to China:  

(1) provision of commercial loan to the domestic company; 

(2) incorporation of a new foreign investment enterprise in China; and 

(3) merger and acquisition of domestic enterprises. 

Overseas income from financing of the special-purpose company repatriated under the aforesaid circumstances shall comply with laws and administrative regulations on foreign investment and foreign debt administration in China. Where the repatriation of overseas income from financing of the special-purpose company causes an increased holding of interests of the special-purpose company by a domestic company or natural person or an increase in net assets of the special-purpose company, the parties involved shall disclose truthfully and apply for approval, and complete the corresponding foreign exchange registration formalities for foreign funds and overseas investment registration change formalities after completing examination and approval formalities. 

Foreign exchange revenue from profits, dividends and income from capital movements of a domestic company or natural person obtained from the special-purpose company shall be repatriated to China within six months from the date of obtaining of the income. Profits or dividends may be deposited in foreign exchange current account or exchanged for Renminbi. Foreign exchange revenue from capital movements may be retained in a designated capital account upon approval by the foreign exchange control authorities, or may be exchanged for Renminbi upon approval by the foreign exchange control authorities. 

Article 49   Where the domestic company is unable to obtain a non-annotated approval certificate within one year from the date of issuance of business licence, the annotated approval certificate shall become void automatically, and change registration formalities shall be completed pursuant to Article 36 of these Provisions. 

Article 50   Upon completion of overseas listing of a special-purpose company and obtaining of a non-annotated approval certificate and a non-annotated business licence by the domestic company, where the parties involved continue with the merger and acquisition of the domestic company using the shares of the company as a means of payment, the provisions of Section 1 and Section 2 of this Chapter shall apply. 

CHAPTER 5 — SUPPLEMENTARY PROVISIONS 

Article 51   Pursuant to the provisions of the Anti-monopoly Law, where the merger and acquisition of a domestic enterprise by a foreign investor attains the declaration standard stipulated in the Provisions of State Council on Declaration Threshold for Concentration of Business Operators, a declaration shall be made in advance with the Ministry of Commerce; no trading shall be made if the declaration is not made. 

Article 52   These Provisions shall apply to merger and acquisition of domestic enterprises by investment companies incorporated by foreign investors in China pursuant to the law.  

In the case of acquisition of equity of the shareholder of a foreign investment enterprise in China by a foreign investor or subscription to additional capital by a foreign investment enterprise in China, the prevailing laws and administrative regulations on foreign investment enterprises and the relevant provisions on equity change of investors of foreign investment enterprises shall apply; where there is no provision therein, these Provisions shall apply by reference. 

In the case of merger or acquisition of a domestic enterprise by a foreign investment enterprise incorporated by a foreign investor in China, the relevant provisions on merger and division of foreign investment enterprises and the relevant provisions on domestic investments of foreign investment enterprises shall apply; where there is no provision therein, these Provisions shall apply by reference. 

In the case of merger and acquisition of a domestic limited liability company by a foreign investor and conversion of the limited liability company into a company limited by shares or conversion of a domestic company into a company limited by shares, the relevant provisions on foreign-invested company limited by shares shall apply; where there is no provision therein, these Provisions shall apply by reference. 

Article 53   Documents submitted by applicants or declarants shall be categorised pursuant to these Provisions, and a table of contents of the documents shall be attached. All documents required to be submitted shall be written in Chinese. 

Article 54   A Chinese natural person shareholder of a domestic company whose equity is acquired may, upon approval, continue to be the Chinese investor of the foreign investment enterprise incorporated after the conversion. 

Article 55   The change of nationality of a natural person shareholder of a domestic company shall not change the enterprise nature of the company. 

Article 56   The staff of the relevant government agency shall be dedicated and perform their duties pursuant to the law, shall not use official powers to seek improper gains, and shall keep confidentiality of commercial secrets which have come to their knowledge. 

Article 57   Merger and acquisition of enterprises in other parts of China by investors from the Hong Kong Special Administrative Region, the Macau Special Administrative Region and Taiwan shall be handled with reference to these Provisions. 

Article 58   These Provisions shall be effective from the date of promulgation. 

      The above are the Gold Brand Consulting limited collection arrangement,Please give sources if someone likes to quote,you can contact customer service  for any business and call to 020-61133120 in any times,thank you!